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CVC已经成为我国创投资本市场中一股不可忽视的

[导读]:CVC即企业风险投资,通常为非金融企业设立的独立投资子公司或者投资部,其投资资金一般由母公司提供,投资金额不需要受到资金合同期的限制。它与传统VC的最大不同是优先考虑战...

CVC即企业风险投资,通常为非金融企业设立的独立投资子公司或者投资部,其投资资金一般由母公司提供,投资金额不需要受到资金合同期的限制。它与传统VC的最大不同是优先考虑战略目标,而非财务回报。与此同时,CVC与传统VC相比在资金来源、期限设计方面都完全不同且更具优势,投资企业的长期创新更优,成功退出概率更高,市场估值更高。
 
  CVC最初起源于美国,第一只CVC基金成立于上世纪60年代。80年代中期,CVC达到顶峰期,管理基金规模达202亿美元。二十一世纪以来,随着互联网等高科技行业的发展,整个风险投资行业的规模越来越大。英特尔、谷歌等都成为主要参与者,以服务母公司战略与获取创新为目标,投资了一个又一个行业的头部企业。
 
  报告显示,在过去5年中,全球CVC交易的规模、单数和新增活跃度都处于稳步增长阶段。2018年,全球CVC投资规模总计达530亿美元,共计完成2740笔投资,平均单笔交易规模约为2600万美元,与2017年同期相比,投资规模上升47%,交易单数上升32%。
 
  从CVC活跃度在全球板块上的分布来看,CVC最活跃地区仍在北美,尤其在以硅谷为创新核心的加州地区。数据显示,全球CVC投资的40%发生在北美,将近40%发生在亚洲,剩余20%在欧洲。其中,亚洲CVC投资近年来正在迅速崛起,活跃度已经逼近北美。数据显示,2018年,美国活跃的CVC包括谷歌、英特尔、高通等,前五家巨头投资总数为278次。中国最活跃的前五大CVC分别是腾讯、阿里巴巴、京东、复星集团和海尔,总共进行了271次投资。
 
  从行业分布上看,CVC的业务变化趋势逐步与传统VC保持一致,偏向于投资最前沿、最先进的技术,如互联网产业、健康医疗、移动支付、移动手机等。其中,CVC的活跃领域通常具有三个特点,一是处于激烈技术变革、高度竞争、弱独立性的行业;二是处于创业企业作为重要创新来源的行业;三是企业如果占有更强的技术及市场资源,在CVC领域更活跃。
 
  中国CVC投资的阶段比较靠前
 
  与欧美国家相比,我国CVC虽然起步较晚,但发展后劲十足。近年来,中国CVC不论是投资规模还是市场表现、影响力,丝毫不亚于传统风险投资。2018年,中国CVC投资规模为203亿元,占整个风险投资金额约17%。作为一种新型的创投组织形式,CVC已经成为我国创投资本市场中一股不可忽视的中坚力量。
 
  从投资阶段来看,和传统VC相比,中国CVC投资的阶段比较靠前,主要投向种子期、初创期的企业。报告认为,传统VC更偏好投资成熟期和扩张期的企业,从而在短时间内获得较高的回报。
 
  从行业上来看,中国本土CVC更加关注高科技行业。数据显示,2009年以来,CVC投资最多的行业是信息传输、软件和信息技术服务领域,占比40%,远高于制造业的13%。而传统VC在高科技行业占比仅为25%,基本与制造业24%持平。
 
  具体来看,CVC投资主要集中在互联网、IT、电信及增值业务和娱乐传媒四类行业,其中投资在互联网领域的案例数和总金额遥遥领先,投资占比均超过三成。此外,近年来本土CVC还积极参与和推动了产业创新的进程,在5G、生物医药、大健康领域的投资活跃度也在不断增强。
 
  投中研究院发布的数据显示,截至去年10月11日,腾讯科技累计投资事件达802起,投资企业超654家,累计投资金额超过3041.96亿元。投后进入下一轮企业数量351家,投后发生并购企业数量107家,投后上市企业数高达13家。阿里巴巴战投部累计投资事件396起,投资企业数量331家,累计投资金额超3805.93亿元。投后进入下一轮企业数量165家,投后发生并购企业数量65家,投后上市企业数达7家。与百度在人工智能方面投资较多不同,腾讯和阿里巴巴在多个领域“广撒网”。2019年,腾讯投资了快手、知乎等文化传媒领域的“领头羊”。
 
  清华大学五道口金融学院副院长田轩对此表示,总体来看,中国CVC对创新的应用广泛,涵盖不同的发展阶段、市值水平、技术相关性强弱的不同企业,乃至产业链创新及供应链金融构建的各种组织生态。这种创新驱动与当下中国经济方向契合,可以有效地推动解决中小科技企业融资问题和传统企业的转型升级问题,促进产业链结构调整,推动构建底层创新战略。

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